Nilai Pasaran Stablecoin Merosot $10 Bilion Sejak Mei — Patutkah Pedagang Risau?

Pasaran stablecoin baru sahaja mencatatkan penurunan bulanan terbesar sejak musim sejuk crypto 2022, kehilangan $7.7 bilion pada bulan Jun sahaja. Sejak kemuncak Mei, jumlah nilai pasaran stablecoin telah mengecut kira-kira $10 bilion — penurunan 3% yang telah menimbulkan kebimbangan dalam kalangan komuniti perdagangan crypto. Tetapi adakah ini tanda amaran atau hanya gangguan kecairan sementara?

Apa yang Mendorong Penurunan Stablecoin?

Penurunan ini dipimpin oleh dua penerbit dominan. USDT Tether, stablecoin terbesar di dunia, telah melihat nilai pasarannya jatuh dari $190 bilion pada bulan Mei kepada kira-kira $184 bilion — penurunan $6 bilion. USDC Circle telah merosot dari kemuncak Mac 2026 hampir $80 bilion kepada sekitar $73 bilion, kehilangan $7 bilion lagi.

Ini penting kerana stablecoin adalah nadi perdagangan crypto. Ia berfungsi sebagai mata wang sebut harga utama di bursa dan semakin digunakan untuk pembayaran dan penyelesaian. Apabila bekalan stablecoin mengecut, ia memberi isyarat bahawa kecairan onchain sedang mengering — menjadikannya lebih sukar untuk mata wang kripto mengekalkan kenaikan yang bermakna.

Konteks Sejarah: Bukan Pengulangan 2022

Walaupun angka kelihatan dramatik, ia sederhana mengikut piawaian sejarah. Pasaran menurun 2022 — dicetuskan oleh kejatuhan Terra-Luna, FTX, dan pelbagai platform pinjaman — menyaksikan nilai pasaran stablecoin menjunam lebih 26%, dari $166 bilion kepada $122 bilion. Penurunan semasa 3% lebih hampir kepada penurunan $9 bilion yang dilihat antara Disember 2025 dan Februari 2026, yang diikuti oleh pemulihan pantas ke paras tertinggi baharu sepanjang masa.

Paul Howard, pengarah kanan di firma perdagangan Wincent, kekal optimis. “Penurunan terkini dalam nilai pasaran stablecoin mewakili penarikan balik yang agak kecil dalam apa yang kami percayai sebagai pasaran pertumbuhan jangka panjang,” katanya kepada CoinDesk. “Turun naik jangka pendek dalam kecairan adalah normal, tetapi ia tidak mengubah pandangan kami bahawa stablecoin akan terus memainkan peranan yang semakin penting dalam ekosistem aset digital.”

Landskap Persaingan Sedang Berubah

Sebahagian daripada penurunan mencerminkan perubahan dinamik persaingan. Apabila stablecoin bergerak melangkaui perdagangan crypto ke pembayaran arus perdana, penerbit baharu memasuki pasaran berikutan kemajuan pengawalseliaan seperti Akta GENIUS di Amerika Syarikat.

Walaupun USDT dan USDC telah mengecut, pesaing yang lebih kecil sedang berkembang. Global Dollar (USDG), diterbitkan oleh Paxos dan disokong oleh konsortium termasuk Robinhood, telah melepasi $3.2 bilion dalam edaran. USDGO, diterbitkan oleh Anchorage Digital dengan OSL Group Hong Kong, telah hampir dua kali ganda kepada $900 juta. Dan OpenUSD, disokong oleh sekumpulan firma pembayaran dan kewangan, adalah antara beberapa pendatang baharu yang ingin mencabar duopoli.

Apa Maknanya untuk Pedagang Crypto

Bagi pedagang, pengecutan stablecoin adalah isyarat yang patut diperhatikan — tetapi bukan sebab untuk panik. Berikut adalah perkara utama:

• Kecairan semakin ketat — bekalan stablecoin yang mengecut menghilangkan angin sokongan untuk pasaran crypto. Kenaikan yang mampan memerlukan aliran masuk modal baharu.
• Persaingan adalah sihat — kebangkitan penerbit stablecoin baharu mengurangkan risiko sistemik. Pasaran yang kurang bergantung kepada USDT sahaja adalah lebih berdaya tahan.
• Wall Street kekal yakin — Citi mengunjurkan pasaran stablecoin $1.9 trilion menjelang 2030, manakala Standard Chartered melihat $2 trilion menjelang 2028. Tesis jangka panjang kekal utuh.
• Pantau persekitaran makro — modal institusi sedang beralih ke saham AI, dan ETF Bitcoin mencatatkan aliran keluar suku tahunan terbesar sejak dilancarkan pada Q2 2026. Bekalan stablecoin mungkin akan pulih apabila selera risiko kembali.

Bagi pedagang yang menggunakan platform seperti Binance atau Bybit, kecairan stablecoin secara langsung mempengaruhi keadaan perdagangan. Bekalan USDT yang lebih ketat boleh bermakna spread yang lebih luas dan kedalaman buku pesanan yang berkurangan — sesuatu yang perlu diambil kira dalam pengurusan risiko anda.

Kesimpulannya: ini adalah pembetulan, bukan krisis. Nilai pasaran stablecoin telah terhenti sekitar $300 bilion sejak Bitcoin mencapai rekod $126,000 pada Oktober 2025, tetapi kisah pertumbuhan struktur kekal menarik. Pedagang harus memantau aliran stablecoin sebagai penunjuk utama arah pasaran — apabila bekalan mula berkembang semula, ia mungkin akan menandakan fasa kenaikan seterusnya.